Bsport体育东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对晶科能源进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评：出货行业领跑，盈利维持高位》，本报告对晶科能源给出增持评级，当前股价为10.49元。

　　公司发布2023年中报，业绩高增符合预期。公司23H1实现营业收入536.24亿元，同比增长60.52%Bsport体育，实现归母净利润38.43亿元，同比增长324.58%，实现扣非后净利润35.36亿元，同比增长340.34%。23Q2实现营业收入307.72亿元，同比增长62.72%，实现归母净利润21.85亿元，同比增长333.52%，实现扣非后净利润23.15亿元，同比增长360.52%。

　　组件出货领跑全球，盈利能力逐季提升。公司23H1光伏产品出货33.1GW，其中组件出货30.8GW，其中N型组件约16.4GW，占比达到50%+，根据索比光伏统计，公司2023H1组件出货位居全球第一。公司2023H1综合毛利率为15.18%，其中Q2毛利率为16.23%，环比Q1提升2.44pct。展望下半年，N型占比及美国占比提升有望带动盈利进一步上行。另外，公司23Q2资产减值计提13.79亿元，主要系组件降价导致组件存货减值以及行业N型迭代导致的部分固定资产减值，随着产业链价格企稳及老旧产线计提完毕，我们预计公司下半年资产减值风险较小。

　　产能建设加速，出货预期上调。2023年8月，公司发布定增预案，拟募资97亿元投建山西年产28GW一体化项目，根据公司前期公告，山西基地共规划56GW一体化产能，分四期实施，一期、二期各14GW将于2024Q1/Q2投产，三期、四期将于2025年建成投产。根据公司预计Bsport体育，2023年底公司硅片、电池片和组件产能将分别达到85GW、90GW和110GW，其中电池产能N型占比预计将超过75%。同时，公司上调全年出货预期至70-75GW，23Q3预计实现出货19-21GW。

　　全球化战略布局持续推进，储能布局逐步兑现。公司全球化布局持续深化，23H1组件海外销售60%+，预计到2023年底东南亚硅片、电池、组件一体化产能达到12GW+。同时，23H1公司发布新一代液冷工商业储能解决方案，中亚储能项目实现首次交付，我们预计公司今年出货约1GWhBsport体育，明年公司储能业务有望大规模放量。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券盛炜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.08%，其预测2023年度归属净利润为盈利76.44亿，根据现价换算的预测PE为13.63Bsport体育。

　　该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级11家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为17.34。

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