Bsport体育10月份,全国居民消费价格(CPI)同比下降0.2%,环比下降0.1%。其中,城市同比下降0.1%,农村下降0.5%;食品价格下降4.0%,非食品价格上涨0.7%;消费品价格下降1.1%,服务价格上涨1.2%。1­­~10月平均,全国居民消费价格比上年同期上涨0.4%。猪肉对食品价格形成较大拖累,多数食品环比涨幅弱于季节性;旅游消费表现弱于预期,拖累服务业;能源均价保持稳定为CPI形成支撑。
工业生产者价格(PPI)环比为0,同比下降2.6%。从结构看,上游生产资料价格有所恢复,下游生活资料价格有所下滑。10月生产资料价格环比上涨0.1%,同比下降3.0%。生活资料出厂价格环比下降0.1%,同比下降0.9%。煤炭等燃料动力原材料行业为10月PPI贡献上升动力Bsport体育,金属行业表现相近,均有环比有上升迹象。
国家统计局数据显示Bsport体育,10月份,全国居民消费价格(CPI)同比下降0.2%,环比下降0.1%。其中,城市同比下降0.1%,农村下降0.5%;食品价格下降4.0%,非食品价格上涨0.7%;消费品价格下降1.1%,服务价格上涨1.2%。1­­~10月平均,全国居民消费价格比上年同期上涨0.4%。
食品价格弱于季节性。10月食品环比下降0.8%,食品价格表现环比弱于季节性,低于2019年同期。其中畜肉、鲜菜、水产品和蛋类环比均有不同程度下降。主要因素为四季度以来天气晴好,灾害减少导致供给增加,以及节假期后需求回落导致食品价格下降。
猪肉对食品价格形成较大拖累。畜肉类价格环比下降1%,其中猪肉价格环比下跌2%,主要原因是国庆节后需求回落,供给端产能去化缓慢。数据显示前三季度,猪肉产量增长3.6%,供给增加,需求没有明显放大,10月猪肉价格延续回落态势,且由于去年同期基数较高,本月同比跌幅扩至30.1%。
天气晴好,供给充足,多数食品环比涨幅均弱于季节性。由于四季度天气晴好,供给充足,10月鲜菜价格环比回落1.9%,略大于历史10月平均1.7%的跌幅,不过由于去年同期基数较低,同比跌幅收窄至3.8%。其他食品方面,蛋类、水产品、奶类分别环比下降3.6%、1.4%和0.1%,均弱于季节性。鲜果环比上涨0.9%,明显强于季节性,对食品价格形成了一定支撑。
能源均价保持稳定为CPI形成支撑。巴以冲突下,国际油价不确定性增强,尽管10月10日、10月24日国内油价均下调,形成“二连跌”,但10月国内汽油价格仍上涨1.8%。其中,交通工具用燃料环比上涨1.8%,同比上涨1.8%;居住水电燃料环比上涨0.1%,同比增速也回升至0.6%。
旅游拖累服务业价格。10月服务价格环比下降0.1%,同比上涨1.2%,其中旅游环比下降0.3%,飞机票和旅游价格分别下降7.7%和0.3%。国庆长假后,人们多数不会再选择在后三周进行休假旅游,因此出行需求回落,旅游消费由旺转淡。从季节性图可看出,尽管出行国庆假期中人数和旅行收入较2019年小增,但10月份旅游CPI环比表现低于季节性。其他服务表现整体平稳,家庭服务、通信服务、教育服务、医疗服务均环比为0,邮递服务环比下降0.1%,其他用品与服务环比上涨0.1%。
核心CPI相对稳定。10月核心CPI环比为0,同比上涨0.6%。从原因看主要是服务业和消费品价格回落。食品价格大幅下降,能源价格保持平稳,导致CPI降幅高于核心CPI。
10月PPI环比为0,同比下降2.6%。从结构看,上游生产资料价格有所恢复,下游生活资料价格有所下滑。10月生产资料价格环比上涨0.1%,涨幅下降0.4个百分点,同比下降3.0%Bsport体育,与上月持平;采掘类环比上涨2.4%,涨幅较上月扩大0.8个百分点,同比下降6.2%;原材料工业环比上涨0.4%,涨幅下降0.9个百分点,同比下降2.3%;加工工业环比下降0.2%,同比下降3.0%。10月生活资料出厂价格环比下降0.1%,环比由正转负,同比下降0.9%;食品环比下降0.3%,同比下降1.2%,和CPI中一致;一般日用品环比持平,同比上涨0.4%;衣着环比上涨0.1%,同比上涨0.4%;耐用消费品环比下降0.1%,同比下降2.0%。
煤炭等燃料动力原材料行业为10月PPI贡献上升动能。煤炭冶金产业链中PPI贡献10月整体PPI环比0.1个百分点,煤炭开采PPI环比上升3.4%,排名第一,燃料和动力类环比上升1.4%。石油化工产业链PPI贡献10月整体PPI环比0.1个百分点。因为地缘政治Bsport体育,石油资源依旧紧张,10月石油和天然气开采业环比上涨2.8%、石油及其他燃料加工业环比上涨2.5%。
金属行业表现相近,均环比有所上升迹象。螺纹钢现货价格是黑色金属冶炼及压延加工业和黑色金属矿采选业PPI的趋势领先指标。10月黑色金属冶炼及压延加工业PPI环比下降0.6%,同比下降5.2%;黑色金属矿采选业PPIRM环比上升1.6%,同比上升10.1%。有色金属冶炼及压延加工业PPI环比下降0.2%,同比上升2.6%;有色金属矿采选业PPI RM环比上升0.6%,同比上升9.1%。因为政策的大力支持,包括但不限于增发1万亿特别国债,利好建筑业上游材料,螺纹钢和有色大宗月均价环比也在逐渐上升,预测剩余两个月金属行业相关PPI环比有望回归正值。
点评:经济复苏态势向好,但道路曲折,CPI仍在筑底,PPI跌幅收窄且环比有望转正
从CPI和滞后12个月的中国M2看出,二者呈现反向关系,因此可预测CPI仍有一段探底过程。目前已出现工业企业需求回暖趋势,尽管修复表现依旧偏弱,但PPI同环比降幅或将有所放缓。
上半年Bsport体育,在前期积压需求释放、政策性力量支撑和低基数效应的共同作用下,需求收缩、供给减少和预期弱三重压力得到不同程度的缓解,但宏观经济的回暖传递到企业经营、员工就业和收入端需要一定时间,市场呈现“预期强,现实弱”的状态。
下半年,724政治局会议以来,多项扩大内需,松绑房地产的政策逐步落地,宏观经济复苏态势良好,但不可否认,市场的预期仍偏弱,仍需要更多的政策来强化市场的预期。