Bsport体育上一交易日，合成橡胶主力收涨0.53%，山东主流价格上调至13700元/吨，基差持稳。上周盘面企稳，目前位置成本端有一定支撑，建议等待驱动择机做多。原料端，丁二烯供需偏紧，下调至11650元/吨；供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率61.71%，环比回落；需求端，企业产量提升较快Bsport体育，出货逐步恢复，轮胎样本企业产能利用率环比提升，成品轮胎库存环比走低；库存端，厂家库存高位环比略走高，同比处于偏高水平，贸易商库存环比走低，同比处于最低水平。
上一交易日，天胶主力合约收涨1.21%，上海现货价格上调100元/吨，基差持稳。上盘面暂时企稳，短期抛储传闻对于RU形成一定利空，但时间季节性上来看，仍难以短期直接证伪前期提到的今年的去化节奏，主力合约移仓至09合约之后关注产区物候以及库存去化节奏，回调后建议继续持偏多对待。建议供应端来看，国内云南产区部分试割；海外割胶尾声，原料价格持续创新高；需求端，企业产量提升较快，出货逐步恢复Bsport体育，轮胎样本企业产能利用率环比提升，成品轮胎库存环比走低；库存端，中国天然橡胶社会累库，短期深色胶去化不及预期；消息面上，最新数据显示，2024年前2个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为50.5万吨，同比增4%。
上一交易日，PVC主力合约收跌0.53%，现货价格普遍下调（10-40）元/吨，基差持稳。上周盘面震荡下行，进入本周临近清明假期以及05临近交割，空单可考虑逢低适当止盈，后市春检或支撑价格暂时企稳Bsport体育。基本面具体来看，供应端，本周PVC生产企业产能利用率下降至78.61%，同比处于高位，后续本月检修装置有限，预计供应变化不大，春检料四月集中启动；需求端下游陆续恢复正常生产，但开工同比仍处低位，预计在印度需求旺季下上半年国内出口保持较好水平；原料端兰炭价格走低，氯碱综合利润同比仍处偏低水平。
华东地区电石法五型现汇库提在5510-5610元/吨区间，乙烯法弱势在5850-6100元/吨区域到货。
截至2024年3月28日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在7.00天，环比减少4.11%。
上一交易日，尿素主力合约收涨0.56%，山东临沂市场2100（-40）元/吨，基差走扩。上周盘面偏弱震荡运行，05-09走正套逻辑，符合我们上周给到的观点，预计本周继续演绎，单边建议偏空对待，后市主要关注农需集中采购何时启动以及国际市场变化情况。基本面具体来看，日产落至18.5万吨附近，同比处于绝对高位，供应充足；需求端，农业返青肥需求转淡，等待新一轮集中采购，复合肥开工预计季节性回落，人造板、三聚氰胺等需求一般；成本利润方面，上游各工艺利润回升，同比处于偏高水平。
截至2024年3月27日，中国尿素企业总库存量75.74万吨，较上周减少0.27万吨，环比减少0.36%。
上一交易日，乙二醇2405主力合约下跌，跌幅0.49%，华东市场现货价为4487元/吨，基差率为0.2%。
供应方面，乙二醇整体开工负荷在64.93%，环比上期上升0.95%，其中合成气制乙二醇开工负荷在59.72%，环比上期上升3.63%。油制装置方面，镇海炼化3.20起停车39天，中科炼化3.18起停车检修两个月左右，富德能源短停，浙石化一期4月份计划停车检修，卫星石化4月初起一条线技改。煤制装置方面，阳煤寿阳3.28起停车20-25天，红四方、陕西榆林化学、新疆广汇和山西美锦4月份左右重启，湖北三宁检修推后至5月上旬，昊源3月中起停车检修20-30天，榆能化学检修待定。需求方面，聚酯负荷升至91.2%附近。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约91.1万吨附近，环比上期增加5万吨，3月25日-3月31日，主港计划到货总数约为7.03万吨。乙二醇港口发货偏低，到货量中性，库存累库较多，略微压制盘面。
综上，乙二醇港口库存增加，供应回升，下游聚酯和终端织造环节开工恢复至高位水平，目前装置和港口情况对盘面影响较大，短期乙二醇仍缺乏持续驱动，以弱势调整为主，关注港口库存和装置变动情况。
上一交易日，PTA2405合约上涨，涨幅0.03%，华东市场现货价为5910元/吨，基差率为-0.31%。现货市场商谈一般，基差偏强，4月中上主港在05-25附近商谈，4月中下主港在05-15~20附近商谈。
供应端方面，PTA装置负荷下调，逸盛大化225万吨计划外降负至7~8成，英力士预计今日重启，其他装置基本平稳运行，PTA装置负荷降至77.3%，仪征化纤300万吨装置计划3月底投产；台化150万吨PTA装置已出料；华南一套125万吨PTA装置目前重启中，该装置于3.13附近停车检修。需求端方面，聚酯负荷上升至91.2%附近。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右。江浙终端开机率高位维持，坯布销售分化。成本端方面，PTA加工费调整至130元/吨附近，PXN在340美元/吨附近，原油价格震荡偏强，成本端有支撑。
综上，下游聚酯装置回升至高位水平，原油和PX震荡调整，成本端局部有支撑，低加工费下PTA装置计划外检修预期增强Bsport体育，但月底新装置投产或抵消部分检修量，短期PTA基本面小幅改善，但上方空间较有限，短期PTA震荡调整为主，建议区间操作，关注成本端情况和大厂检修兑现进度。
上一交易日，短纤2405主力合约上涨，涨幅0.38%，具体来看，仪化和中磊3月中旬检修开启，新疆某直纺涤短工厂25万吨新装置升温试车，目前开一条200吨/天生产线。供应方面，短纤装置负荷上升至73%。需求方面，江浙终端开机率零星调整，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在94%、82%、90%，江浙终端工厂原料备货量基本维持，终端备货少的至清明后，且相对比较集中，零星备货多的在1个月附近，坯布销售维持两级分化，布价局部走弱。直纺涤短产销偏弱，平均46%。
综上，短纤基本面小幅改善，库存处于可控范围，需求端恢复至高位水平，估值低位有支撑，成本端支撑有限，短期震荡调整为主，关注成本端变化情况。
供给方面，维持在高位，周度产量73.39万吨。河南金山预计近两日恢复，中盐昆山停车检修中。库存继续高企，重质47万吨，轻质36.36万吨。需求方面，光伏玻璃产能或保持增长态势，浮法玻璃市场近期偏淡，交投走弱，观望情绪较浓。下游用户纯碱多随用随采，备货积极性不高。华东地区纯碱市场窄幅整理，安徽地区厂家轻碱主流出厂价格在1900-2000元/吨，重碱主流送到终端价格在1900-2000元/吨。华中地区纯碱市场盘整为主，湖南地区轻碱货源送到终端价格在2000-2050元/吨，含贸易商价格；重碱终端价格评估在2050-2100元/吨，当地玻璃厂多月度定价。
受下游需求拖累，纯碱价格继续走弱，但考虑再度探及氨碱法成本区间，或下跌空间有限。
供给高位保持，在产产线万吨左右。生产利润略微下滑，天然气制浮法玻璃基本200元/吨左右生产毛利，尚能维持，还未至历史最低位置。下游需求来看Bsport体育，据中国汽车工业协会统计数据，2024年2月，汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆，环比分别下降37.5%和35.1%，同比分别下降25.9%和19.9%。2024年1-2月，汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%。结合螺纹钢产销数据，房地产方面需求仍然不容乐观。产销来看，整体偏弱。各厂商“以价换量”，但效果平平，市场观望偏浓，华北较大部分厂家价格下调1元/重量箱，出货暂显一般；华东市场价格稳中有降，山东、江苏个别厂价格松动20-40元/吨不等，其余厂成交灵活度较高，但报盘暂稳；华中市场价格基本走稳，个别厂价格承压，市场观望情绪浓；华南市场价格暂稳，成交维持一定批量以及旧货让利，市场交投一般，观望氛围偏浓。
利润尚可，供给保持高位，“以价换量”策略效果一般，整体市场弥漫观望情绪。
供给方面，山东目前无检修计划，整体周度产量仍然80万吨左右徘徊。库存方面连续4周43万吨左右调整，变动不大。氧化铝企业近期利润好转，给予氯碱企业生产毛利空间弹性较大。现货成交尚可，价格仍然坚挺，多数地区液碱价格稳定，浙江32%液碱价格稳中有涨，乌海32%液碱价格下降。浙江地区下游需求尚可，氯碱企业液碱库存压力下降，价格稳中有涨。内蒙古乌海地区下游需求平淡，氯碱企业出货一般，价格下降。今日山东32%离子膜碱市场主流价格810-875元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1340元/吨，个别更高更低价格也有听闻。
整体来看，供给充足，且未来4月有新产能投放，高基差回落，供需基本面或成本盘面逻辑主导，考虑未来供应放量、首次交割仓储及运输成本以及部分下游低价轻质纯碱替代效应，预计仍有一定空间，空头注意控制仓位，多头等待去库或季节性检修信号。
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